中国人民银行易纲行长：在“第十届陆家嘴论坛（2018）”上的主旨演讲

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易纲行长在“ 第十届陆家嘴论坛

（ 2018）” 上的主旨演讲

各位来宾，女士们、先生们：

上午好！

小微企业在经济发展过程中发挥着非常重要的作用。

从国际看，美国、德国、日本中小企业对经济增长的贡献

率为 50%左右，对就业的贡献率大约为 60%—70%。从

我国实践看，改革开放以来，特别是近年来，中小企业、

小微企业发展迅速。截至 2017 年末，小微企业法人约

2800 万

户，另外还有个体工商户约 6200 万户，中小微企业（含

个体工商户）占全部市场主体的比重超过 90%，贡献了

全国 80%以上的就业，70%以上的发明专利，60%以上

的 GDP 和

50%以上的税收。

金融如何支持好、服务好小微企业？我想通过几个视

角，就改善小微企业金融服务谈一下自己的理解认识。

第一个视角，从金融结构方面，需要构建覆盖小微企

业全生命周期的融资服务体系。小微企业在不同的成长阶

段，融资需求和融资方式不同。一般来说，小微企业融资

遵循从内源融资、股权融资到债权融资的顺序。在创业早

期，资金主要靠内源融资、自有资本的积累，以及亲朋好

友的资助。当企业发展到一定程度，就可以吸引风险投

产、稳定的现金流和良好的信用记录，贷款、发债等外源

融资才有大规模进入的可能。对于小微企业不同的发展阶

段，金融机构要提供不同的金融服务，才能适应小微企业

的发展。例如，近年来我国私募市场发展比较快，2017

年近 200 亿元，是 10 年前的 70 倍，对于适应小微企业

初期的发展阶段，促进小微企业发展发挥了积极作用。

第二个视角，要通过正规金融渠道提供更多的融资，

使正规金融成为小微企业融资的主力军。同时，民间融资

作为小微企业融资的重要补充。我国小微企业融资来自于

正规金融机构和民间融资的比例大致为六四开，与金融市

场更发达的国家和地区相比，我国正规金融机构的占比还

有明显提升空间，比如台湾地区在上世纪九十年代就接近

七三开。另外，正规金融和民间融资的融资成本不同。近

年来我国金融机构小微企业贷款利率平均在 6%左右，网

络借贷利率约 13%，温州民间借贷登记利率 15%以上，

小额贷款公司等类金融机构利率则为 15%-20%。正规金

融提供的融资多一些，会降低小微企业融资的加权平均成

本。

第三个视角，要坚持财务可持续，增强金融机构服务

小微企业的内在动力。美国中小企业的平均寿命为 8 年左

右，日本为 12 年左右。我国中小企业的平均寿命为 3 年左

右，成立 3 年后的小微企业正常营业的约占三分之一。而

小微企业平均在成立 4 年零 4 个月后才第一次获得贷款，

也就是说，小微企业必须熬过“死亡期”之后，才能获得

型企业高 1.7 个百分点。因此，做好小微企业金融服务也

要能够覆盖风险，实现财务可持续。

第四个视角，要各方共同努力，用“几家抬”的思路来

共同做好小微企业金融服务。一是央行从准备金，再贷款

再贴现、利率等货币政策工具方面考虑支持商业银行加大

小微企业金融服务力度。二是监管部门要考虑小微企业风

险情况和风险溢价，给予差别化监管。三是财政部门给予

小微企业贷款一定的税收优惠。四是商业银行要从内部转

移定价和服务机制等方面提升小微企业服务水平。通过全

社会各方面的努力，共同做好小微企业金融服务，缓解小

微企业融资难、融资贵问题。

第五个视角，以单户授信 500 万人民币以下贷款作为

政策聚焦点和发力点。从国际看，美国小企业局聚焦于支

持 100 万美元以下的小微企业融资需求。从国内看，单

户

授信 500 万人民币是政策聚焦重点，服务对象主要针对小

微企业贷款、个体工商户经营性贷款和小微企业主贷款，

这三类服务对象共有近 1000 万户。具体来说，有以下几

方面措施：

一是提高普惠金融定向降准措施精准程度。去年底，

我们对单户授信 500 万以下的小型和微型企业贷款以及

其他普惠金融贷款，根据金融机构发放的比例不同，给予

不同程度的定向降准激励。这项政策从今年初实施以来，

撬动增加资金约 4000 亿元，取得了比较好的效果。

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摘要：

易纲行长在“第十届陆家嘴论坛（2018）”上的主旨演讲各位来宾，女士们、先生们：上午好！小微企业在经济发展过程中发挥着非常重要的作用。从国际看，美国、德国、日本中小企业对经济增长的贡献率为50%左右，对就业的贡献率大约为60%—70%。从我国实践看，改革开放以来，特别是近年来，中小企业、小微企业发展迅速。截至2017年末，小微企业法人约2800万户，另外还有个体工商户约6200万户，中小微企业（含个体工商户）占全部市场主体的比重超过90%，贡献了全国80%以上的就业，70%以上的发明专利，60%以上的GDP和50%以上的税收。金融如何支持好、服务好小微企业？我想通过几个视角，就改善小微企业金融...

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